Siemens Energy rechazó estar planeando actualmente una oferta sobre Siemens Gamesa (Valoración)

La CNMV levantó la suspensión ayer sobre Siemens Gamesa tras el comunicado de su accionista principal Siemens Energy en el que descartaba estar planeando actualmente una oferta sobre SGRE, ni haber contratado a Morgan Stanley o Deutsche Bank al respecto, como había aparecido en prensa.

Opinión de Bankinter

S. Energy ha descartado, por tanto, estar estudiando actualmente esta posibilidad. Aunque una operación de este tipo podría simplificar la estructura del Grupo, S. Energy ya tiene el control de S.Gamesa (que supone un 66,4% de su capitalización bursátil) la adquisición del resto supondría una inversión (o canje) por valor de unos 5.960M€ a precios de mercado (un 33% de su capitalización). Además, S. Gamesa cotiza a unos múltiplos elevados EV/EBIT 2022e de 27,8x vs 14,2x de S.Energy, (según datos de consenso Bloomberg), con prima por unas expectativas de fuerte crecimiento, a pesar de estar todavía en proceso de recuperación de márgenes en Onshore. Nuestra valoración de 28,5€/acc, contempla ya un escenario de fuerte crecimiento en próximos años (consideran instalaciones Offshore hasta 2025 que incorporan los 8GW en cartera más 7,4GW del pipeline), que dejan poco margen a mayores presiones en costes de suministro o incremento de competencia. Por tanto, a estos niveles mantenemos nuestra recomendación Neutral.

SIEMENS GAMESA (Neutral; Precio Objetivo: 28,50€; Cierre: 26,52€; Var. día: +4,4%; Var. 2021: -19,9%)