Sector Inmobiliario/Centros Comerciales: Las ventas en centros comerciales se acercan ya a los niveles pre-Covid (valoración)

De enero a mayo de este año las ventas generadas en centros comerciales crecieron +27% y se sitúan tan solo un 5,5% por debajo del nivel registrado en el mismo periodo de 2019, según el Retail Index elaborado por CBRE. En cuanto al nivel de afluencias, las visitas en centros comerciales han mejorado en los cinco primeros meses del año un +31,2% respecto al mismo periodo de 2021, pero se colocan todavía un 17,6% por debajo de los niveles previos a la pandemia.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para el sector, que continúa en fase de recuperación. Si bien, los centros comerciales todavía se encuentran por debajo de los niveles de ventas pre-COVID, a pesar del fuerte incremento de precios, sobre todo en productos de alimentación. Nuestra previsión es que las ventas de centros comerciales continúen lastradas de forma estructural por el auge del comercio electrónico. Además, de forma coyuntural, el consumo podría verse penalizado por el fuerte repunte de inflación en bienes de consumo básico, como energía y alimentación. En este entorno, prevemos caídas de rentas en centros comerciales en 2022, lo que unido al incremento de rentabilidades de los bonos, podría llevar a nuevas rebajas de valoraciones de activos. Recomendamos evitar esta tipología de activos. Las SOCIMIs españolas con mayor exposición son Lar España (100%) y Merlin Properties (20%), ambas con recomendación Neutral, al descontar ya gran parte de estas posibles rebajas de valoraciones de activos. Cotizan con descuentos del 55% y 43% sobre NAV, respectivamente