Sacyr Vallehermoso: Investor Day de Valoriza

La compañía celebró ayer un Investor Day de Valoriza (servicios) en el que comunicaron que esperan que el EBITDA de la división crezca ligeramente en 2012 y a doble dígito en 2013 y 2014 (+3% hasta 162Mn€ en 2012, +22% hasta 197Mn€ en 2013 y +11% hasta 219Mn€ en 2014), apoyado sobre todo en sus negocios de agua y de servicios industriales.

Consideran que Servicios industriales continuará consiguiendo contratos apoyándose en sus buenas relaciones con Repsol. Esperan que servicios medioambientales se mantenga prácticamente plana, ya que aunque podrían sufrir algo los volúmenes por el recorte de gasto público de los ayuntamientos, consideran que los márgenes podrían incrementarse ligeramente.
Además, publicaron una valoración interna del negocio de servicios, valorando sus fondos propios entre 920 y 1105Mn€.
Por otra parte, la compañía confirmó que espera cobrar 400Mn€ de ayuntamientos y CCAA antes de mediados de año.
Valoración Ahorro Corporación:Las perspectivas de EBITDA publicadas por la compañía superan nuestras expectativas (162Mn€ en 2012 vs. 155Mn€ ACFe, 197Mn€ en 2013 vs. 157Mn€ ACFe y 219Mn€ en 2014 vs. 158Mn€ ACFe).
La valoración publicada de entre 920 y 1.105Mn€ supera muy significativamente la nuestra (519Mn€ ACFe), debido, sobre todo, a las mayores estimaciones de Sacyr Vallehermoso en 2013 y 2014.
La mayor visibilidad dada por la compañía en el negocio y las buenas perspectivas de esta podrían contribuir a una ligera revisión de estimaciones al alza por parte del mercado.