Sacyr: Positivos ingresos y EBITDA (impacto en el mercado)

Resultados 3T20: Cifras positiva: Ventas (+5,6% a/a) y EBITDA (+7,2% a/a).- Cifras 9M20: Ingresos 3.203M€ (+5,6% a/a); EBITDA 527M€ (+7,2%) y BNA 47M€ (+8% ex-Provisiones laudo Panamá). Las provisiones por Panamá han sido en parte compensadas por la reversión de 30M€ de provisión que se dotaron en marzo bajo criterio de prudencia ante los posibles efectos derivados de la pandemia.

Por el lado de la participación de Repsol, la compañía tiene totalmente cubierto el riesgo financiero ante bajadas en el precio de la acción gracias al call-spread que tiene contratado. La compañía mantiene la participación de Repsol a un valor en libros de 6,72€/acc a 30 de septiembre de 2020. La deuda neta se situó en 4.788M€ vs 4.528M€ en el trimestre anterior.

Opinión de Bankinter

Los resultados son buenos dado que presentan crecimientos tanto en trimestre estanco como en el acumulado del año lo cual confirma la solidez del negocio de Sacyr en el actual entorno de desaceleración económica. El negocio de Concesiones (84% de nuestro EV estimado y 75% del EBITDA) aporta estabilidad al tener el 90% de sus activos no sujetos a riesgo de demanda. Al precio actual de mercado, consideramos que hay valor en el negocio de concesiones que no se está reflejando por parte de la cotización. Reiteramos comprar

Sacyr (Comprar; Cierre 1,49€; Precio Objetivo: 2,47€; Var. Día: -2,17%)