RWE: Comprar. Estos son los motivos.

La eléctrica alemana presentó el viernes sus resultados preliminares de 2023. Adelantó que el EBITDA ajustado del grupo alcanzará los 8.378M€ (+33% vs 2022), con el EBITDA del negocio estratégico en 7.700M€ (+38% vs 2022). En ambos casos superarían las guías proporcionadas por el equipo gestor.

El BNA ajustado se situaría en 4.536M€ (+39%). Pero para 2024 advirtió que los resultados se situarán en la parte baja del rango que adelantó en el Día del Inversor el pasado mes de noviembre. En términos de dividendos, propondrá un DPA de 1,00€/acción sobre los resultados de 2023 y de 1,10€/acc. para 2024. Los detalles y los resultados finales de 2023 se presentarán el próximo 14 de marzo.

Opinión de Bankinter

Buenos resultados en 2023, pero con sorpresa negativa en las guías para 2024. El EBITDA del 2023 superó en un 13% el rango medio de las guías y en un 8,8% el rango alto. El BNA también superó las guías proporcionadas por el equipo gestor (+27% sobre el rango medio).

Pero la sorpresa negativa se concentra en las estimaciones para 2024. RWE espera ahora un BNA en la parte baja del rango de entre 1.900M€ y 2.400M€ que adelantó el pasado 28 de noviembre en el Día del Inversor. Los resultados caerán en 2024 debido a unos precios de la electricidad más bajos de lo inicialmente estimado y a unos menores márgenes en comercialización.

La acción reaccionó negativamente a este anuncio con una caída del -7% el viernes. Pensamos que esta penalización ha sido demasiado elevada. A los precios actuales el PER 2024 se situaría en 13,5x asumiendo la parte baja del rango y la rentabilidad por dividendo en 3,2%.