Repsol. Publica indicadores adelantados del 4T21 (valoración)

En cotizaciones internacionales destacamos la fuerte mejora del HH a 5,8 USD en 4T21 +45% vs 3T21 y + 85,7% anual. El nivel medio esperado para final del 21 era de 3,6 USD. Por su parte el Brent aumenta un 8,6 % en 4T21 hasta 79,8 USD vs 3T21 y +69,5% anual. También se mejora la previsión de 70 USD.

A nivel de Producción se cierra el año con 572k +5,8% vs 3T21, pero con caída del 11,7% en el año, con descenso en todas regiones salvo Europa. La Producción está -1,4% del objetivo anual de 580k.

El margen del refino acaba en 2,4 USD vs 2,2 USD del 2020, frente a los más de 2 USD esperados en el año y por encima del 4 USD todo el 4T21.

Valoración:

1-. Positiva y que permitió a la compañía tras 3T21 mejorar en 5% el cash dividend de 0,63eur y lanzar una recompra de acciones del 5% o 75 m acciones.

2-. Esperamos que se mejoren los 6,7 bn de EBITDA 21 CCS que fueron mejorados en 600 mln eur en 3T21 y sea superior al 65% del del año 2021.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.