Repsol: Entra en el negocio eólico terrestre de Estados Unidos con la adquisición de ConnectGen a Quantum Capital Group (Valoración)

1-. Tras la venta ayer de sus últimos activos en Canadá por 433 mln eur, y continuando con su estrategia de transformación de petrolera a compañía multienergética neutra en emisiones netas en 2050, Repsol ha comunicado la adquisición de ConnectGen por 768 mln usd (unos 715 mln eur, <4% market cap).

2-. Con sede en Houston (Texas), ConnectGen es un promotor de energías renovables con un enfoque multitecnológico y capacidades internas de desarrollo, especialmente en proyectos de energía eólica terrestre en Estados Unidos. Cuenta una cartera de 278 MW de energía solar en operación y un pipeline de proyectos en diferentes fases de desarrollo de 20GW de eólica terrestre, solar y almacenamiento de energía, de los cuales cerca de 3 GW ya estarían en construcción (~50% solar y ~50% pv).

3-. Los empleados de ConnectGen y su equipo directivo, se incorporarán a Repsol Renovables, aportando su experiencia en las diferentes fases de la cadena de valor de los proyectos y un profundo conocimiento del sector renovable estadounidense.

4-. El cierre de la transacción se prevé a final de año, sujeta a las aprobaciones regulatorias habituales.

5-. El mercado estadounidense de energías renovables es uno de los más grandes y con mayor potencial de crecimiento del mundo, estimando el Consejo Mundial de la Energía Eólica que añada unos 55 GW en los próximos cinco años. Además, la Ley de Reducción de la Inflación ha proporcionado un nuevo apoyo y visibilidad a largo plazo para la expansión de las renovables en el país, por lo que se espera que para 2027, las adiciones anuales de capacidad eólica y solar fotovoltaica en Estados Unidos se dupliquen en comparación con 2021.

Valoración:

1-. Noticia positiva que marca otro hito en la estrategia de crecimiento en renovables de Repsol, reforzando su posición como actor global en este sector, incrementando su presencia internacional y contribuyendo a lograr los objetivos de su Plan Estratégico.

2-. Recordamos que dichos objetivos pasan por alcanzar los 6 GW de capacidad renovable instalada en 2025 y 20 GW en 2030.

3-. Durante este año, Repsol ha dado pasos significativos para alcanzar esos objetivos, con la compra de Asterion Energies, con una cartera de 7.700 MW de activos renovables en desarrollo -4.900 MW de solar fotovoltaica y 2.800 MW de generación eólica- ubicados principalmente en España e Italia. Además, también ha incorporado 250 MW de activos renovables en España tras la compra de tres parques eólicos (150 MW) y dos plantas solares (100 MW) en avanzado estado de desarrollo, así como la puesta en marcha de proyectos en desarrollo en Italia y de nuevas instalaciones en España, Estados Unidos y Chile.

En total, Repsol cuenta ya con una cartera global de energías renovables de más de 2.000 MW en operación, 3.000 MW en construcción y un portafolio de proyectos en diferentes fases de desarrollo en España, Estados Unidos, Chile e Italia.

4-. Además, tras la adquisición del 40% de Hecate Energy en 2021, Repsol ya opera cerca de 245 MW de proyectos solares fotovoltaicos renovables en el país, cuenta con cerca de 500 MW adicionales en desarrollo, que se espera entren en operación en 2024, y con una cartera de proyectos de más de 40 GW.

5-. Aunque es complicado estimar a ciencia cierta la valoración relativa de la adquisición, al desconocer el mix de proyectos y el avance de estos, esperaríamos impacto positivo en cotización.

P.O. y recomendación “En revisión” por cambio de analista (anterior SOBREPONDERAR y P.O. 18,9 eur/acc.).