Repsol. Acuerdo con Amancio Ortega para EERR (valoración)

Repsol ha alcanzado un acuerdo con Pontegadea, el vehículo inversor de Amancio Ortega, para asociarse en el parque eólico Delta, que cuenta con una capacidad de 335 MW y está operativo desde marzo, mediante la inversión de 245mln eur para tomar una participación del 49% en el proyecto.

Ésta es la primera gran inversión de Amancio Ortega en renovables y la cuarta en energía (tres de ellas en España y la otra en Portugal).

Valoración

1-. Operación que entra dentro de la estrategia en renovables, de hacer salida a bolsa, venta parcial o ambas.

2-. La entrada valora el 100% del parque en 500 mln eur, que supone 1,49 mln eur por MW, precio razonable.

3-. El pasado mes de octubre, Repsol anunció un incremento de sus objetivos de generación renovable y de reducción de emisiones, así como un aumento de la inversión en soluciones bajas en carbono para acelerar su transformación hasta el año 2030.

4-. Así, el grupo incrementará en 1.000 millones de euros las inversiones previstas en proyectos bajos en carbono para el periodo 2021-2025, hasta un total de 6.500 millones de euros, frente a los 5.500 millones de euros establecidos en su plan estratégico, situando así la inversión destinada a iniciativas de bajas emisiones en el 35% del total de sus inversiones en el periodo 2021-2025 y el capital empleado para estos fines será del 45% en 2030.

5-. Repsol prevé terminar el año con 1,7 GW de capacidad renovable instalada y con otros 4,7 GW en proyectos en construcción y con alta visibilidad.

La compañía apuesta por un aumento del 60% de su capacidad instalada de generación renovable en 2030, hasta alcanzar 20 GW, frente a los 12,7 GW anunciados en el plan estratégico.

6-. En 2025, el nuevo objetivo de capacidad instalada se sitúa en 6 GW, frente a los 5,2 GW de la hoja de ruta que presentó en noviembre del año pasado.

7.- Valoración positiva por precio y perfil del socio. SOBREPONDERAR PO 13.30.