Repsol: Se hace con la totalidad de Eagle Ford (Texas) por 325M$ (Valoración)

Anuncia la adquisición del 63%, por lo que controlará el 100% del activo. Opinión de Bankinter: Noticia positiva para Repsol por varios motivos: (i) Es coherente con su plan estratégico. Pretende invertir en el negocio de Producción y Exploración 8.000M€ hasta 2020.

(ii) Norteamérica es un área estratégica para Repsol, puesto que existen un volumen elevado de yacimientos y además hay estabilidad regulatoria. Además, le permite una mayor diversificación geográfica. (iii) Es positivo en términos de producción (7,6% del total). Como referencia Repsol obtendrá de este proyecto 54.000Brr/día (a cierre 2018, 715.000Brr/día). (iv) Cuenta con músculo financiero para poder hacerlo, además de tener previsto un elevado volumen de inversiones para los próximos años. Cerró el 3T19 con una deuda de 3.836M€ (2018 Deuda Financiera Neta/Ebitda 1,6x). En definitiva, noticia positiva. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar Repsol. Estimamos que a largo plazo el valor se verá impulsado porque (i) cuenta con un modelo cada vez más integrado y menos dependiente del precio del crudo. De hecho está situándose cada vez más en el comercio minorista de gas, electricidad y generación eléctrica. (iii) Muy bien posicionado en IMO 2020: la nueva normativa que exige a los barcos utilizar un petróleo con contenido máximo de azufre de 0,5% vs 3,5% actual. Repsol ya realizó las inversiones pertinentes para adaptar sus refinerías a la nueva regulación. (iii) Dividendo muy atractivo (6%) y estimamos que alcanzará 8% en los próximos años. (iv) Balance saneado. (v) Programa de recompra de acciones.

Dicho esto, es solo recomendable para inversores con un perfil de riesgo dinámico y que quieran permanecer en el valor considerando un horizonte temporal a largo plazo, puesto que es muy sensible al precio del crudo. Link a la nota publicada por Análisis y Mercados tras los resultados.