Repsol: Buenas cifras del 2T21, mejorando lo esperado, gracias a una Química disparada (valoración)

Las cifras del 2T21 han mejorado las estimaciones a nivel consolidado con 488 mln eur frente los 467mlm eur esperados por nosotros y 470 mln eur del consenso del mercado. El BNA reportado mejora en 3,6% el publicado a 1T21, con mejoras de todas las líneas de negocio y que no se traslada íntegramente al BNA por los mayores costes de Corporación que comparan con un 1T21 atípico por extraordinarios positivos.

Sin los resultados de Corporación el BNA habría crecido un 28,5% vs 1T21.

Upstream que con 351 mln eur crece el 7,3%, a pesar de la menor producción de crudo y gas gracias a los mayores precios de realización del crudo y gas y menores amortizaciones, costes y costes de exploración. Mejoran en un 6,4% lo estimado.

En Industrial muy buenas cifras con 166 mln eur (73 mln en 1T21) , mejor de lo esperado en 14%, destaca la buena evolución de la Química con mayores márgenes petroqúimicos.

Comercial con 127 mln eur , ha quedado 3,3% por debajo de lo esperado pero en línea con consenso y mejorando vs 1T21 gracias a Movilidad y Lubricantes/resto.

Por último, los mayores gastos de Corporación se deben a la ausencia de las plusvalías de los derivados de autocartera del 1T21.