Repsol: Análisis de los datos operativos del primer trimestre del año

Publicó ayer después del cierre los datos operativos correspondientes al 1T18, trimestre en el que el precio del Brent (67 USD/b vs 59 USD/b de guía 2018) mejora +24% interanual y +9% vs 4T17 pero con caídas en el precio del gas (3 USD/MBtu vs 3,5 USD/MBtu de guía 2018) de -9% i.a. aunque +3% i.t.

En cuanto a la producción, noticias positivas con un incremento hasta 727.000 b/d (+5% interanual y +1,6% intertrimestral) vs guía promedio anual >700.000 b/d. En negativo, depreciación i.a. del 16% del dólar vs euro y 4% vs 4T17. Por su parte, los márgenes de refino se moderan hasta 6,6 USD/b, -7% i.a. y -4% en comparativa intertrimestral afectados por las paradas de mantenimiento de la refinería de Puertollano (en 2T, parada en Tarragona) aunque en buena línea para cumplir con el objetivo anual >6,4 USD/b y con una recuperación notable en el mes de abril (8-8,5 USD/b). La utilización de destilación en 92% (+6% i.a., -5% i.t), mientras que la conversión mejora +7% i.a. pero -8% i.t. hasta 104%.

Los resultados 1T18 se publicarán el 4 de mayo, y recogerán en positivo la mejora del precio del crudo y la relativa estabilidad en los márgenes de refino, mientras que en negativo pesarán la depreciación del USD y unos mayores costes exploratorios esperados. Sobreponderar.