REE: Análisis fundamental y previsiones

Resultados 9M '18 sin sorpresas: BNA (+5,1%) en línea con el 1S y con las guías del equipo gestor. Las mejoras en eficiencia operativa y un menor coste de la deuda impulsan el BNA, ya que los ingresos regulados permanecen estables. El foco se traslada a la decisión final sobre el Retorno Financiero de sus actividades reguladas, que ha de ser presentado al Consejo de Ministros antes del 1 de enero de 2019.

La propuesta de la CNMC es 5,58% vs 6,50% actual. A pesar del recorte no se trata de una propuesta muy negativa, ya que el mercado contemplaba escenarios de mayores caídas. Sin embargo, la determinación del Gobierno de reducir la factura eléctrica, mantiene un tono de cautela. La todavía existente incertidumbre en el frente regulatorio y el posible repunte en rentabilidad del bono a 10 años, podría frenar la evolución de la acción en próximas semanas.

Recomendación: Neutral, Precio Objetivo 19,40€/acción .