Red Eléctrica: KKR compra el 49% de Reintel por 971M€ (valoración)

REE ha logrado un acuerdo con KKR para vender al fondo norteamericano una participación del 49% en Reintel, su división de telecomunicaciones, por 971M€. KKR se impone a Natixis y a PGGM en la subasta de este activo. Reintel opera líneas de fibra óptica con unos 50.000 kilómetros de longitud, que alquila a diferentes operadores.

La incorporación del socio americano debe ser autorizada por el Gobierno español por el control a las inversiones extranjeras. KKR es ya accionista de Másmovil y de Telxius. El proceso de venta de Reintel se inició el pasado mes de septiembre.

Opinión de Bankinter

Buenas noticias para Red Eléctrica portres motivos: (i) La operación encaja con lo previsto en el Plan Estratégico 2021-2025 del grupo, que contempla la puesta en valor de activos estratégicos, mediante la potencial venta de participaciones minoritarias. El objetivo de Red Eléctrica era encontrar un socio con el que desarrollar las inversiones en Reintel y poner en valor la filial. Además, la operación supone liberar fondos del grupo para poder concentrarse en realizar las inversiones en su negocio de red de transporte de electricidad en España en el periodo 2021–2030 para contribuir al éxito de la transición energética; (ii) La valoración y el precio obtenido por Reintel supera las estimaciones del mercado. La transacción valora el 100% de Reintel en 1.981M€. En prensa se rumoreaba un valor de entre 1.300 y 1.800M€ por el conjunto del grupo de fibra óptica. El EBITDA de Reintel estimado para 2021 es de 104M€, por lo que el precio de venta supone un múltiplo sobre el beneficio bruto operativo (EBITDA) de la compañía de 22,1 veces; (iii) Permite una mayor visibilidad sobre el dividendo del grupo en el futuro. La operación permite compartir las futuras inversiones del grupo en la división de telecomunicaciones con un socio y mejorar la posición financiera del grupo. Esto lleva a una mejora sobre la visibilidad del pago del dividendo a futuro del grupo (1,00€/acción en 2021-22 y 0,80 €/acción para 2023- 25). En resumen, dado que la operación está en línea con la estrategia de la compañía, mejora la situación financiera del grupo y el precio está en la parte de las estimaciones, esperamos un buen recibimiento de esta noticia hoy en el mercado.

RED ELËCTRICA (Neutral; Pº Objetivo: 19,20€; Cierre 19,06€; Var. Día: +2,34%; Var año: +13,60%)