¿Recesión inminente y bolsas en retroceso?

Enfrentamos 2 cuestiones básicas, siendo el resto accesorio. La primera, determinar si nos encontramos frente a una recesión económica o no. Defendemos que ni concurren las circunstancias, ni tampoco los excesos en las variables clave que facilitan el camino hacia una recesión.

Esto no significa que sea imposible que suceda, sino que los argumentos en favor de que suceda son, al menos ahora, insuficientes e inconsistentes. La curva de tipos americana aún no se ha invertido y dar por seguro que vaya a hacerlo equivale a cometer el error de infravalorar la capacidad de los bancos centrales para actuar.

La segunda cuestión es saber si el mercado - es decir, las bolsas sobre todo - ha sufrido ya lo suficiente como para poder afirmar que está sobrepenalizado. Si la incertidumbre continúa aumentando las bolsas podrían caer en la tentación de capitular.

La Fed evitaría esto si se volviera más “dovish” o suave de cara a 2019, algo que no ha hecho hasta ahora, lo cual se interpreta como un mensaje sólido con respecto al ciclo económico americano.