¿Por qué el Deutsche Bank recomienda vender Telefónica?

En un mensaje anterior señalábamos que el Deutsche Bank había iniciado la recomendación sobre Telefónica con vender y un precio objetivo de 10 euros por acción. Los argumentos para esta mala recomendación son:
- Prima en su valoración.
- Momento negativo en las ganancias.
- Exposición a emergentes.                                            
Respecto al primer punto el DB cree que el mercado no está valorando correctamente el riesgo de Telefónica. La operadora cotiza a 7,8 veces EV/Ebitda 2015. Esto representa una prima del 25% respecto al sector, prima que se hace mayor (40%) cuando hablamos del Ebitda proveniente de Latam.                                     
Respecto a Latinoamérica, los fundamentales en la región, y especialmente en Brasil, son pobres y presentan un alto riesgo de divisa.
Publicamos las estimaciones que estos analistas hacen sobre los resultados de la operadora española y que justifican su precio objetivo.