PharmaMar: Hoy se incorpora al Ibex-35 sustituyendo a Ence (valoración)

Hoy se incorpora PharmaMar al Ibex-35 sustituyendo a Ence. Su capitalización son 1.928M€, el coeficiente aplicable 100% y el volumen medio diario de los últimos seis meses 17,6 M€. Los principales accionistas son: Familia Fernández de Sousa 15,6%; Rosp Corunna 5,0%.

Opinión de Bankinter

El cambio en la composición del Ibex-35 se conoce desde el 10 de septiembre y es favorable para la cotización de PharmaMar al obligar a los fondos indexados a comprar acciones para ajustarse a la nueva composición del índice. A la vista del aumento de la contratación desde el 11 de septiembre a 28,6 M€, creemos que parte de los fondos indexados ya han comprado acciones.

Los puntos positivos son: Caja neta de 190 M€ a 2T20 tras recibir los últimos ingresos por concesión de licencias, esto permite afrontar el desarrollo de nuevos tratamientos con holgura financiera; Posibilidad de realizar adquisiciones; Planes para salir a cotizar en la bolsa de EE.UU. y; Entrada en el Ibex-35.

Los puntos negativos son: No aprobación de Aplidin como tratamiento contra el COVID-19 en Europa ni en EE.UU.; Potencial de generar ingresos con nuevas licencias (Zepzelca, Yondelis) es menor que con las licencias ya otorgadas en las geografías más atractivas; Flujo de noticas recientes positivo, ahora parece agotado.

Nuestra recomendación es Neutral y recortamos nuestro precio objetivo a 111,20€/acción desde 124,20€/acción debido al menor potencial de crecimiento que supone la no aprobación de Aplidin como tratamiento contra el COVID-19.

PHARMAMAR (Neutral, Precio Objetivo 111,20€, Cierre 103,80€, Var. Día +0,87%)