PharmaMar: Bankinter recorta su recomendación y precio objetivo por estas tres razones

Cambiamos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar y recortamos el Precio Objetivo a 89,20€ (anterior 125 €/acc). Los motivos de esta rebaja son tres: (i) entendemos que la aprobación definitiva de Zepzelca en EE.UU. no se obtendrá hasta 2022e vs. nuestra expectativa anterior de finales 2021e, esto nos hace rebajar nuestra estimación de ventas para este medicamento.

(ii) se inicia la fase III del estudio para aprobar aplidin como tratamiento para pacientes hospitalizados con COVID-19 pero también opinamos que, de dar resultados positivos, no se logrará la aprobación hasta 2022, con lo que retrasamos nuestra expectativa de ingresos y,

(iii) las expectativas de ventas para su kit de detección COVID-19 (-37% en 1T21) empeoran después que Abbot (líder de ventas de este tipo de productos) anunciase un recorte de estimaciones al esperar que las ventas decrecerán a medida que avanza la inmunidad de la población.

Esperamos que el flujo de noticias sea menos intenso que en 2021 y que se refiera principalmente a la generación de expectativas para 2022.

Vemos prudente esperar a que estas expectativas se desarrollen y optamos por rebajar nuestra recomendación a Neutral desde Comprar al igual que el precio objetivo que ahora es 89,20 €/acc. (anterior 125 €/acc.).

A pesar de la sensación de valor que sugiere del potencial, no vemos catalizadores a corto plazo.

El valor ha perdido -38% desde febrero y acumula una revalorización de +4% en 2021.

PHARMA MAR (Neutral; Precio Objetivo: 89,20€; Cierre: 74,00€; Var. Día: -2,22%; Var. 2021: +4,2%)