OHL: Valoración de resultados

Cifras principales de 1T20: Ingresos 655,6M€ (-4,3% a/a); Ebitda 13,6M€ (+49,5% a/a); BNA -7,3M€ frente a -7,7M€ en 1T20. La mejora del EBITDA viene apoyada por recuperación de los márgenes de los proyectos, consecuencia del mayor control de costes y riesgos. La cartera de pedidos cae a 5.250M€ vs 5.458M€ a 12M19 (-4%) (un 42% de ella en EE.UU.). No se han realizado provisiones para cobertura de riesgos relacionados con el Covid-19 al decidirse que esperarán al 2T20 cuando se conozca mejor el alcance de los mismos.

Por otro lado, la compañía ha anunciado que da por finalizado el periodo de exclusividad otorgado a Caabsa para estudiar una fusión con OHL, si bien señala que el Grupo Villar Mir (propietaria del 33% de OHL) mantiene conversaciones con la familia Amodio para la venta de una parte de sus acciones.

Opinión de Bankinter

Seguimos reiterando Vender a la espera de que se vayan materializando los objetivos de medio-largo plazo, se reestructure la deuda y tengamos por tanto mayor visibilidad de la evolución del negocio a futuro. Por otro lado, respecto al potencial cambio del accionista de referencia de la compañía, consideramos que es un factor que también puede generar incertidumbre en el valor a corto plazo (hasta que se conozcan sus planes y estrategia futura para la compañía).