No es la inflación lo que preocupa realmente a los inversores en acciones

Las acciones han caído desde sus máximos históricos en los últimos días. La narrativa es que los inversores están cada vez más preocupados por la inflación. Sin embargo, supongo que están más preocupados por los efectos secundarios de una inflación más alta.

La historia muestra que las acciones, que pueden verse como una cobertura de inflación parcial ya que las empresas exhiben poder de fijación de precios la mayor parte del tiempo, tienden a comportarse bien con niveles de inflación de hasta 3-4%.

Pero como muestra el gráfico de hoy, los rendimientos de los bonos nominales se han rezagado significativamente con respecto al aumento de las expectativas de inflación. Por lo tanto, la verdadera preocupación es qué sucede si los rendimientos de los bonos nominales se recuperan.

Entonces, a menos que las expectativas de inflación aumenten mucho más desde los niveles actuales, mi primera preocupación sería la última de estas dos clases de activos.