NH Hoteles: Revisa a la baja objetivos

Recortan la guía EBITDA antes onerosos 2016e desde 190 mln eur (en línea R4e) hasta 180/185 mln eur debido a factores externos. Estos factores son: 1) Impacto en EBITDA por divisas LatAm (-4,6 mln eur en 9M 16) y 2) Bélgica, atentados a principios de año, (-3,2 mln eur en 9M 16). La aportación de Bélgica a nivel EBITDA está incumpliendo las previsiones de NH (-5,1 mln eur en 9M 16).

La deuda neta 4T 16e será similar a 3T 16 (761 mln eur) con lo que el múltiplo dfn/EBITDA 2016e (4,1x/4,2x) superará levemente el objetivo NH (4x).

El plan de reposicionamiento va cumpliendo los objetivos previstos.

Para 2017 prevén crecimiento un dígito medio/alto en España, un dígito medio en Europa Central y crecimiento en Benelux (muy elevado en Holanda y esperando recuperación en Bélgica).

Para 2017e descuentan un capex de unos -100/-105 mln eur (mantenimiento 65/70 mln eur, crecimiento -15 mln eur y pago diferido hoteles Royal -20 mln eur). En R4 esperamos -126 mln eur. Para los próximos años el capex será más moderado teniendo en cuenta el enfoque "más ligero en activos". (Leer más)