Nh Hoteles. Los resultados permiten anticipar un cambio de tendencia

NH Hoteles ha publicado unos resultados 1H13 que muestran una mejora frente al primer trimestre del año: Ingresos totales -3,1% vs. 1H12, EBITDA recurrente de EUR 50,9m (-24,6%) y beneficio neto reportado de EUR 0,1m gracias a las plusvalías de ventas de activos.

Análisis Bankia Bolsa: Destacamos las siguientes partidas:
- Negocio Hotelero LFL: A) Ingresos: Mejora de los principales indicadores: Ocupación +3,48% y ADR -4,11%. Dado que la caída en precios ha sido casi totalmente compensada por la evolución de la ocupación, el revpar (-0,78%) ha mejorado su evolución frente al anterior trimestre del año: -1,48% en 1Q13 y 2Q13 -0,34%. Destacan las unidades de negocio de Italia y Europa Central con revpar positivo. Ello ha llevado a los ingresos hoteleros LFL a registrar -2,3%, afectados negativamente por menores ventas F&B (-3,09%). B) Costes: Contención de opex: ligera subida del +0,4% a pesar del crecimiento de la ocupación. Gastos de personal +0,9% y alquileres -0,9% gracias en parte a la cancelación de 4 contratos con EBITDA negativo. En el 2H13 se verá reflejado un mayor ahorro de costes por la subcontratación del personal de limpieza de 40 hoteles entre España e Italia. Todo ello lleva a un EBITDA hotelero reportado de EUR 51,38m (-24,2%).
- Negocio inmobiliario: Cambio normativo que ha llevado a cambiar la forma de consolidación de determinados activos (Residencia Merlín y Alcornoques Sotogrande) desde Integración proporcional a puesta en equivalencia. Ingresos inmobiliarios de EUR 4,8m en el periodo (-50,1%, pero en términos homogéneos sería del -6,6%).
- Endeudamiento: Fuerte reducción de deuda en el periodo de EUR 0,3bn hasta una deuda neta de EUR 0,68bn gracias a 1) entrada accionarial de NHA, 2) Venta de NH Krasnapolsky y 3) repago del crédito sindicado.
- Outlook para 2013: Reiteración del guidance: 1) ligero incremento de ingresos (en 1H13 ingresos totales -3,1%), 2) crecimiento de EBITDA recurrente entre 5-10%, 3) materializar más ventas de activos por unos EUR 110m (vs. EUR 140m de NH Krasnapolsky).
Conclusión: Resultados que mejoran el primer trimestre del año y que unido a la evolución hotelera de junio y julio permiten anticipar un cambio de tendencia que no se registraba desde finales de 2011.