Neinor Homes: Negocia con el fondo canadiense CPPIB la venta de la división de BTR (valoración)

De acuerdo con información del diario CincoDías, Neinor Homes estaría negociando con el fondo de pensiones de Canadá CPPIB la venta de una parte de su cartera de viviendas destinadas al alquiler. Según información de prensa, el valor total de la cartera sería de aproximadamente 400 mln eur (la Compañía capitaliza actualmente 570 mln eur).

Valoración:

1-. Noticia que por el momento esperamos tenga un impacto neutro en cotización. Recordemos que a través de un comunicado en CNMV el pasado abril, la promotora reconocía estar explorando vías para cristalizar el valor de su plataforma de BTR (desde la entrada de socios en el capital, venta parcial por carteras, o cualquier otra estrategia de rotación de activos).

2-. De acuerdo con nuestra tesis de inversión de la Compañía, el desarrollo de la plataforma de alquiler residencial (5.000 viviendas lanzadas a 2025e, de las cuales estimamos 2.400 estén operativas a 2024e) de Neinor supondrá una fuente de valor oculto (estimamos hasta 150 mln eur sobre las 2.400 unidades de potencial revalorización de activos; compresión de yield desde el 6,0% sobre coste hasta un 4,5% aprox. sobre valor de activos).

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 14,0 eur/acc.