Neinor Homes: Ligera rebaja en su valoración de activos (Valoración)

NAV -4,4% hasta 16,77€/acción. Neinor Homes ha publicado resultados del 1H19. Ha entregado 379 unidades en por valor de 136.1Mn€ en el periodo (359.103€ por unidad), con un margen bruto del 29% . Esto, unido al negocio de servicios y las ventas de activos legacy, lleva a unos ingresos totales de 162Mn€ en 1H19 (vs. 78,9Mn€ en 1H18), un EBITDA ajustado de 25,7Mn€ en 1H19 (vs. 2,3Mn€ en 1H18) y un beneficio neto de 12,4Mn€ en 1H19 (vs. -8,2Mn€ en 1H18).

La compañía mantiene sus estimaciones de entregas para el periodo 2019-2022. La deuda financiera neta se mantiene prácticamente sin cambios en 345,9Mn€, que implica un LTV del 19,2%. El NAV de la compañía se redujo hasta 16,77€/acción a junio de 2019 frente a 17,55€/acción a diciembre de 2018. Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Decepcionante dato de valoración de activos, con un GAV (valor bruto de los activos) que se redujo ligeramente hasta 1.803Mn€ a junio 2019 (vs. 1.823Mn€ anterior). Esto, unido al plan de recompra de acciones y el deterioro de activos legacy, produce una caída del NAV (valor neto de los activos) del 4,4% en 1H19 hasta