Naturgy: IFM logra el 10,83% del capital en la OPA. La Compañía reduce su peso en el Ibex-35 (valoración)

La oferta del fondo australiano era sobre el 22,7% del capital social a un precio de 22,07€/acción. La OPA estaba condicionada al 17%, pero en el folleto IFM se reservó el derecho a bajarlo hasta el 10%. IFM renuncia a la condición de aceptación mínima y mantiene la operación. De esta manera se convierte en el cuarto mayor accionista del grupo tras Criteria Caixa (27%), GIP (21%) y CVC y CF Alba (21%).

Sonatrach se mantiene con un 4% del capital, la autocartera llega al 1% y el free float se reduce al 16% . La participación del 10,8% le da derecho a un puesto en el Consejo. Por otro lado, el valor reduce su peso en el Ibex-35 como resultado de la OPA. El Comité Asesor Técnico (CAT) del índice decidió ayer que tomará como referencia para el cálculo de su ponderación el 20% del capital de la Compañía en lugar del 40% actual. Naturgy acabó ayer la sesión en el puesto número 14 del Ibex, con un peso del 1,90%, según el informe de Bolsas y Mercados Españoles (BME). Si se limitara al 20%, la ponderación estaría más cerca del 1%.

Opinión de Bankinter

Nuestra recomendación es Vender las acciones. Los motivos: (i) No vemos potencial de revalorización desde los precios actuales. La acción cotiza a 24,01€/acción superando nuestro Precio Objetivo de 23,80€/acción para diciembre 2022; (ii) Menor liquidez tras la OPA, dado que el free-float se reduce desde el 27% actual hasta el 16%. Su peso en el Ibex se reducirá desde 1,9% actual hasta aproximadamente 1%; (iii). La rentabilidad por dividendo a los precios actuales se queda por debajo del 5%. Existen otras opciones en el sector con mayor potencial de revalorización, más liquidez y mayor rentabilidad por dividendo (Enagas, REE…).

NATURGY (Vender; Precio Objetivo: 23,80€; Cierre: 24,01€; Var. Día:+4,62%; Var. 2021:+26,64%)