Merlin Properties: Resultados 4T 2022 en línea en línea con lo estimado (valoración)

La valoración de activos (NAV) cae -8% hasta 15,7€/acción. Rentas brutas -9,3% hasta 118M€ (vs. 116M€ estimado); EBITDA -11,3% hasta 85M€ (vs. 90M€ estimado); FFO (flujo de caja) -6,6% hasta 66M€ (vs. 63M€ estimado). La ocupación de la cartera se mantiene sin cambios en 95,1%. La valoración de activos (NAV) cae -8% 15,7€/acción y el LTV se incrementa hasta 32,7 vs 27,4% anterior.

Opinión de Bankinter

Resultados 2022 en línea con lo estimado. Lo más destacable es la rebaja de valoración de activos. El NAV se cae -8%, llevando a un incremento del apalancamiento financiero. Prevemos que los resultados tengan impacto ligeramente negativo en cotización hoy. Mantenemos recomendación de Neutral. Merlin Properties cotiza en línea con nuestro precio objetivo (9,4€/acción) y no podemos olvidar que todavía oficinas y centros comerciales representan un 77% de los activos, cuya capacidad de subida de rentas es muy limitada en un entorno de menor demanda.

MERLIN PROPERTIES (Neutral; Pr. Objetivo: 9,4€; Cierre: 9,00€; Var. Día: +0,2%; Var. Año: +2,6%).