MERLIN PROPERTIES: Podría estar preparando una ampliación de capital de 1.000M€ (valoración)

Merlin Properties podría haber fichado a los bancos estadounidenses Morgan Stanley y JP Morgan como asesores para llevar a cabo una posible ampliación de capital de 1.000M€ antes de final de año.

Opinión de Bankinter

Merlin Properties lleva meses estudiando la forma de captar capital para financiar parte de su plan de inversiones en centros de datos (>2.000M€). Esto le permitiría mantener una ratio de apalancamiento moderado, en vez de llegar a niveles próximos al 40% de LTV (vs 35% actual), y mantener bajos costes de financiación (2,40% actual). Si bien, todavía está por definir la forma en la que quiere captar el capital.

Desde nuestro punto de vista, tendría sentido dar entrada a un socio en la filial de centros de datos, con una participación inferior al 50%. La opción de ampliar capital en la matriz tendría impacto dilutivo en NAV superior al -6%, que absorbería gran parte de la creación de valor esperada con los centros de datos. Merlin Properties cotiza actualmente con un descuento del -35% sobre NAV (15,08€/acción).

Mantenemos recomendación de Comprar. En los próximos meses veremos el punto de inflexión del sector inmobiliario, que comenzará a beneficiarse de un entorno favorable, con inflación todavía elevada, crecimiento económico moderado y posibles rebajas de tipos.