Merlin Properties: BBVA estaría estudiando pedir una rebaja en el alquiler (valoración)

Según información aparecida en prensa, BBVA estaría estudiando pedir una rebaja de hasta el 20% en el alquiler de hasta 1.200 sucursales. Recordamos que Merlin Properties cuenta con una cartera de aprox. 700 sucursales que generan aprox. el 16,4% de las rentas brutas de la compañía.

Concretamente, el acuerdo con BBVA contempla una actualización anual de las rentas de 1,5x inflación (HICP), con un vencimiento medio de aprox. 17 años. De acuerdo a nuestras estimaciones, asumiendo el 20% de descuento en la renta de la totalidad de oficinas BBVA, el impacto en el BPA en 2022 sería superior al 5%.

Noticia negativa por el inesperado impacto en unas rentas que se presuponían estables y con una actualización anual muy atractiva que ahora se pone en duda.

Sobreponderar, P.O. 9,90 eur/acc.