Merlin Properties: Bankinter revisa al alza su precio objetivo

Bankinter sube el precio objteivo de Merlin Properties a 12, 4 euros desde los 11,8 euros anteriores, manteniendo la recomendación de comprar. Los motivos de estos analistas son: "La integración de los activos patrimoniales terciarios de Metrovacesa permite a Merlin ganar dimension sin aumentar su deuda e incrementar su presencia en los negocios de oficinas y centros comerciales reduciendo su exposición al residencial. La ampliación de capital no tiene un efecto dilutivo ya que la operación permite un incremento del NAV/acción de +5,7%."

Bankinter valora de la siguiente manera la operación con Metrovacesa:  "Valoramos positivamente la operación porque la Compañía gana dimensión sin incrementar su apalancamiento (0,5x LTV), aumenta el peso en los activos de oficinas (con especial peso en CBD) al tiempo que reduce significativamente el residencial y pone de manifiesto la valoración de la Compañía al realizarse la operación valorando Merlin en 11,4€, muy cerca de nuestra anterior valoración (previa a esta operación) en 11,8€. Según nuestros cálculos preliminares, aplicando a la Compañía resultante los mismos criterios que aplicábamos a Merlin (en cuanto a prima de revalorización esperada por ciclo económico, revalorización de activos y multiplicadores sectoriales europeos sobre NAV), nuestro nuevo Precio Objetivo pasa a ser 12,4€/acc. Por tanto, creemos que tras el rebote en la sesión de hoy (+3,8%), la cotización mantendrá una tendencia alcista en las próximas jornadas, probablemente hasta niveles superiores a 10,50€, en el caso de que el resultado del referéndum del 23 de junio sea la permanencia del Reino Unido en la UE y bajo la hipótesis de un desenlace electoral en España constructivo en el frente económico el 26 de junio."