Merlin Properties: Bankinter recomienda comprar

Los analistas de Bankinter realizan el siguiente comentario sobre Merlin Properties: Mantenemos nuestra recomendación en Comprar y fijamos nuestro precio objetivo en 11,8 € (potencial de +11,4%). Los resultados de 2016 se verán impulsados por la integración de los activos adquiridos a Testa y la subida de los alquileres en oficinas y centros comerciales por la mejora del ciclo.

La visibilidad en ingresos y la reducción del coste de la deuda permitirá un incremento del dividendo hasta un yield cercano a 4,5%, mientras el potente flujo inversor hacia el sector inmobiliario acenturá el proceso de compresión de cap rates, contribuyendo a aumentar el precio de los activos.
El principal factor de incertidumbre que pueden afectar a la evolución de la compañía se deriva del contexto político en España. Las normativas municipales en las principales ciudades (moratoria hotelera en Barcelona, restricciones a la reforma de edificios en Madrid) pueden provocar un retraso o incluso una cancelación de proyectos de inversión inmobiliaria, lo que podría complicar la venta de activos residenciales y hoteleros que no forman parte del negocio core de Merlin. No obstante, consideramos que este riesgo tiene un impacto limitado, ya que el equipo gestor no tiene la intención de rotar los activos de oficinas, retail y logísitica que generan un 89% de los ingresos.