Meliá: Acuerdo para tomar una participación en tres hoteles (valoración y precio objetivo)

1-. Meliá ha firmado un acuerdo con un fondo propiedad del Banco Santander para que el segundo tome una participación del 38,2% en tres hoteles del grupo a partir del 11 de abril: Me Londres, Gran Meliá Palacio de Isora (Tenerife) y Meliá Cala Galdana (Menorca).

2-. Meliá seguirá operando los tres hoteles bajo contrato de alquiler.

3-. Los hoteles se encuentran en unas localizaciones extraordinarias y se encuentran en un estado de conservación óptimo.

4-. El importe acordado asciende a 300 mln eur y esta entrada de capital se incluirá bajo la partida de socios minoritarios.

Valoración:

1-. Este acuerdo se encuentra dentro de la política de rotación de activos de Meliá y valoramos favorablemente que la cadena ceda una participación minoritaria en estos hoteles en un entorno como el actual en el que se refleja adecuadamente la valoración de los hoteles. Vemos favorable también que Meliá reduzca su endeudamiento. Calculamos que esta operación reduzca el múltiplo deuda neta (ex alquileres)/EBITDA 24e hasta 1,7x y 4,6x incluyendo alquileres, unos múltiplos próximos a los de 2019, 1,2x y 4,2x en 2019, respectivamente, que creemos que son más adecuados. Recordamos que Meliá se encuentra negociando otras operaciones para dar entrada a nuevos inversores en varios hoteles, en México y la República Dominicana. Esta previsto que estas operaciones reporten una entrada de casi 100 mln eur adicionales antes de final de 2024 que igualmente sirvan para fortalecer la posición financiera del grupo. MELIA P.O. 7,5 eur. SOBREPONDERAR.