Meliá Hotels. Buenas perspectivas para el año

Melia publicó esta semana unos resultados 1Q14 buenos acompañados  de unas positivas perspectivas para el negocio hotelero en el resto del ejercicio. En concreto destacamos un revpar muy atractivo en 1Q14 (+10%, superando el guidance del +7%, así como la tendencia de los trimestres anteriores del año 2013 entre 5.0-5.5%), y con crecimientos de doble dígito en todas las regiones salvo España (por el efecto Semana Santa).
Análisis: Dichos resultados nos han llevado a mejorar nuestra estimación de revpar para el año desde el +6.3% hasta +7.5%, esperando para el 1H14 un revpar cercano al 8%. En concreto por divisiones vislumbramos un positivo año 2014 para la totalidad de las mismas:
América (58% EBIT) por el liderazgo en resorts alcanzando muy buenas contribuciones de ciertos complejos hoteleros en México y República Dominicana.
EMEA (19% EBIT) por la celebración de ferias bi-anuales en ciudades alemanas a lo largo del año, así como por la incorporación de nuevos hoteles en Alemania y Viena.
ME por la incorporación de nuevos hoteles vacacionales a la marca (reposicionamiento ME Ibiza y ME Mallorca) unido a la continuidad de buenas cifras operativas del ME London.
Mediterráneo (11% EBIT) por una temporada estival que se espera supere  al año anterior
España por la recuperación de la demanda doméstica (+15% en Semana  Santa).
Además la compañía debería mostrar una reducción de deuda significativa en el ejercicio (de unos EUR 0.3bn) gracias a la combinación de: 1) generación orgánica de caja (ausencia de capex de expansión), 2) cancelación del bono convertible a finales de ejercicio EUR 0.2bn y 3) venta de activos por unos EUR 125m en el año (entre las posibilidades el Hotel de Puerto Rico que desde finales de 2013 figura dentro de actividades discontinuadas).
En negativo recordamos que para la cancelación del bono convertible en este años se anunciara una ampliación de capital de unos 11,7 mlls de acciones (6.3% del capital).
Conclusión: Reiteramos nuestra recomendación y mejoramos nuestra valoración desde EUR 11.5/acción hasta EUR 11.85.