Mediaset España presenta resultados: Primeras impresiones y valoración

Presentó resultados ayer a cierre de mercado, ligeramente por encima de nuestras estimaciones y las de consenso en ingresos y las superan ampliamente en EBITDA gracias al estricto control de gastos en el trimestre. De acuerdo con Infoadex, la caída del mercado publicitario TV fue del -50% en el trimestre, recogiendo el fuerte impacto de la crisis del Covid-19.

De cara al resto del año esperamos una recuperación muy lenta y gradual que, en cualquier caso, dependerá de la aparición e intensidad de los rebrotes, así como de la vuelta o no de las restricciones a la movilidad. Así, prevemos un impacto en el conjunto del año del -20,5%, en línea con la previsión de consenso (vs -2% pre-Covid).

TL5 ha tenido un comportamiento relativo similar al del mercado en el trimestre con una caída de los ingresos netos publicitarios del -50% (en línea con nuestras previsiones y las de consenso) mientras que la partida de “otros ingresos” ha sorprendido positivamente al mostrar un crecimiento del +43% hasta los 26 mln eur (vs 20 mln eur R4e y 21 mln eur de consenso). El ahorro de gastos operativos ha sido del 31% (vs 24% R4e y 28%e consenso) haciendo que el EBITDA supere ampliamente estimaciones hasta los 32 mln eur (vs 16 mln eur R4e y 23 mln eur de consenso).

Esperamos acogida positiva de los resultados. P.O. 4,39 eur/acc. Mantener