Mediaset: Buena compañía con mal timing

La Compañía sigue siendo líder, tanto en audiencia como en ingresos por publicidad. Su balance presenta caja neta positiva y la remuneración al accionista es realmente atractiva (rentabilidad por dividendo 6,6%). Sin embargo, el timing no es el propicio para el sector media. Los reiterados sales warning lanzados por la principal agencia de publicidad a nivel global (WPP) pesan sobre el sector.

La reducción del gasto en publicidad por parte de los grandes anunciantes y su reenfoque hacia Internet, provocan importantes dudas a futuro. Por todo ello, bajamos recomendación a Neutral (desde Comprar) y recortamos precio objetivo hasta 9,64€ (desde 12,1€ anterior, potencial +3,1%).

Ahora bien, insistimos en que los fundamentales de la Compañía y su gestión siguen siendo sólidos. Por ello, el valor puede ser una alternativa válida para inversores que deseen una rentabilidad por dividendo atractiva y sostenible en el tiempo y que no sientan inquietud por el reconocimiento del valor por parte del mercado en el corto plazo. ajustamos a la baja nuestras estimaciones de ingresos a partir de 2018. Este año la adquisición de los derechos para la Copa del Mundo conseguirá neutralizar esta tendencia.

Con ello, recortamos recomendación a Neutral (desde Comprar) y rebajamos precio objetivo hasta 9,64€ (desde 12,1€ anterior, potencial +3,1% desde los niveles actuales de cotización). Ahora bien, insistimos en que los fundamentales de la Compañía y su gestión siguen siendo sólidos. Por ello, el valor puede ser una alternativa válida para inversores que deseen una rentabilidad por dividendo atractiva y sostenible en el tiempo y que no sientan inquietud por el reconocimiento del valor por parte del mercado en el corto plazo.