MásMóvil: Oferta a la baja. Los accionistas merecen Más.
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Las compañías de private equity KKR, Cinven y Providence, segundo mayor accionista de MM con un 9,2%, presentaron una OPA el 1 de junio sobre el 100% de MásMóvil, valorándola en 2.963 mln eur, equivalente a 22,5 eur/acción.
La oferta es de carácter amistoso y está condicionada a que cuente con una aceptación de un 50% de las acciones más 1. De momento, los oferentes tienen comprometido el 29,56% (20,41% de accionistas vendedores y 9,158% de Providence) y estarían negociando financiación con un sindicato de bancos que esperamos que se resuelva favorablemente. No obstante, el compromiso “irrevocable” de los vendedores se rompería en cuanto la CNMV autorice una oferta alternativa superior a 26 eur/acción “en efectivo” con un compromiso de aceptación no superior al 50% más 1 acción. El gobierno ha aprobado la oferta y ayer la CNMV, y no esperamos complicaciones a nivel regulatorio. Prevemos que la aprobación suceda en 3T o 4T 20 y la única posibilidad que encontramos de que la oferta no salga adelante es que no alcance una aceptación del 50%.