LVMH: Las ventas del 1T 2023 baten ampliamente las expectativas: +17% vs +9% esperado en términos comparables (valoración)

En el 1T 2023 los ingresos ascienden a 21.035M€ (+17%) vs 19.717M€ (+9,5%) esperados por el consenso de mercado (Bloomberg). Las ventas orgánicas (a misma superficie de venta y tipo de cambio constante) aumentan +17% vs +9% esperado. Por divisiones: Moda&Cuero 10.728M€ vs 10.020M€ (+18% en términos comparables vs +9,9% esperado), Vinos&Licores 1.694M€ vs 1.700M€ (+3% vs +,7%); Perfumes y Cosméticos 2.115M€ vs 2.030M€ (+10% vs 7,5%), Relojes&Joyería 2.589M€ vs 2.460M€ (+11% vs +6,9%), Selective Retailing 3.961M€ vs 3.520M€ (+28% vs +16,5%).

Opinión de Bankinter

Sólido arranque de año teniendo en cuenta que el 1T22 fue el más fuerte del año pasado (crecimiento orgánico de +23%) y que todavía a principios de enero ha habido restricciones en china junto con la pérdida de ventas en Rusia (~1% de total en 1T22). Con la excepción de Vinos&Licores, todas las divisiones muestran crecimientos de doble dígito. Destacan las de Moda&Cuero, 51% de las ventas, con un crecimiento orgánico de +18% (vs +10% esperado) y “Selective Retailing”, 19% del total, que engloba las cadenas de tiendas duty-free DFS, Sephora y los hoteles del grupo, reflejando la reactivación del turismo en Europa y Asia, con un crecimiento de +28% (vs +16.5% esperado). El grupo no publica desglose geográfico, pero declara fuerte crecimiento en Europa y Japón, estabilidad en EE.UU. y una significativa recuperación en Asia, tras el levantamiento de las restricciones. Reiteramos recomendación de Compra y Precio Objetivo de 900€.

LVMH (Comprar; P. Objetivo: 900€; Cierre: 836,6€; Var.: -0,49%; Var. Año: +23,0%).