Las acciones de Grifols se disparan al alza tras el nuevo plan de reducción de costes (Valoración)

Las acciones de Grifols ascienden un 9% después de anunciar el diseño y puesta en marcha de un nuevo plan con el objetivo de reducir la estructura de costes, aumentando la competitividad y eficiencia de las operaciones de la compañía de la compañía, y cuyos ahorros de gastos anuales ha cifrado en hasta 400 mln EUR anuales (aproximadamente 300 mln EUR vinculados al proceso de obtención de materia prima y 100 mln EUE adicionales correspondientes a estructura central).

Un objetivo de ahorro sin duda ambicioso al suponer aproximadamente el 8,5% del gasto total anual de GRF en 2022 incluyendo el coste de abastecimiento, producción y gastos generales.

2-. El plan pondrá su foco en tres áreas principalmente: optimización del proceso de obtención de plasma (reducción de costes), racionalización de las funciones corporativas y la búsqueda de otras mejoras operativas a través de toda la organización. El proceso incluye la reducción de la plantilla en 2.300 personas, 2.000 en áreas operativas y 300 en estructura corporativa.

3-. Grifols espera que el objetivo de alcanzar ahorros de hasta 400 mln EUR se habrá alcanzado en el 4T23 (efecto positivo pleno en PyG en 2024), pero que incluso ya en 2023, el plan tendrá un efecto positivo por reducción de gastos de 100 mln EUR. No obstante, la consecución de este plan, conllevará unos gastos extraordinarios, que la compañía ha estimado en aproximadamente 140 mln EUR y que serán reconocidos en la cuenta de resultados correspondiente al 1T23. Estos costes estarán vinculados principalmente a indemnizaciones por despido, honorarios por asesoramiento y otras actividades de reestructuración.

Valoración

1-. En caso de que el mercado considere viable que Grifols pueda reducir su base de costes en hasta 400 mln EUR anuales sin perjudicar su capacidad de aprovisionamiento y por lo tanto su posicionamiento de mercado, sería una gran noticia para la compañía con un incremento potencial del valor muy relevante (GRF-US ADR +9,8% ayer).

2-. Grifols ya había comunicado al mercado varios planes de reducción de costes, incluyendo la priorización y racionalización de las inversiones a proyectos con generación de flujos de caja más visibles. La comunicación de alcanzar 400 mln EUR adicionales de reducción de costes, nos parece algo sorprendente por su elevado volumen, ya que supone prácticamente el 8,5% del total de gastos de la compañía incluyendo el coste de productos y gastos generales.

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