La Crisis Actual vs Década Perdida de Japón

Ya les anticipo que de nuevo comenzarán a surgir los artículos y sesudos análisis que intenten comparar la situación actual de las economíasdesarrolladas , de la norteamericana entre otras, con la vivida por Japón en los ochenta y noventa.

Encontraran la desaceleración económica actualinquietantemente parecida a la depresión de la economía japonesa en aquel periodo. Verán el deterioro ahora de los mercados como un anticipo del desplome de la bolsajaponesa hasta finales de los noventa. Cada vez que alguien mencione zombie (bancos y empresas), pondrán como ejemplo los excesos de empresas y bancos japonesesque dio lugar a una crisis sin precedentes que, mal gestionada, no acaba de ser superada en la tercera economía mundial. Naturalmente, considero a la economía europeaen su conjunto¿es que no debo hacerlo?.
Al final, llegaran a la conclusión de vamos irremediablemente dirigidos a repetir la historia. Pero, ¿se repite siempre la historia?. En Japón los excesos de precios precipitaron la Crisis , las valoraciones en bolsa, deterioro económico, empresas afectadas, entidades financieras quemantuvieron la ilusión de que el ajuste era temporal y finalmente la crisis bancaria.
Lamentablemente, las empresas ahora no son responsables de la Crisis si no susprincipales victimas. Las valoraciones del mercado no son elevadas, más bien se trata de un ajuste de tamaño de mercado. El deterioro de las finanzas públicas y el propiodeterioro de la economía arrastran el balanza de la banca. Y con ello una financiación crediticia en cuenta gotas. Unos mercados, como dije antes es también una crisis demercados, que no funcionan.
En un mundo sobrado de liquidez,  esta llega en cuenta gotas a la economía productiva. Y a las familias. Lo llamativo es que antes de la Crisis japonesa las familias estaban en una mejor posición financiera que en la actual Crisis; durante la Crisis japonesa el Mundo alternabalos motores de crecimiento, cuando ahora todas las economías parecen sincronizadas; la política monetaria del BOJ obvió la Crisis japonesa durantebuena parte de su desarrollo, cuando en estos momentos  los bancos centrales se ha volcado para compensar sus efectos.
Hay enormes diferenciasentre la Crisis actual y la que sufrió (sufre aún para algunos) Japón. Y sin embargo el mal ejemplo japonés sigue actuando como amenaza a medida que la Crisis quecomenzó hace cuatro años se prolonga y  se ramifica. Pero más allá de esto, la forma de enfrentarse a la Crisis sí ha marcado diferencias evidentes entre la Crisis japonesa y la actual. Prolongando la primera y amortiguando susefectos en la actual pero tratando de que el ajuste sea lo más rápidamente posible.
La Crisis japonesa se perpetuó además con un progresivo deterioro demográfico,afectando a su crecimiento potencial. Demasiados ajustes y con perspectivas macro deterioradas. La cuestión ahora es  si  puede estar produciéndoseun deterioro no tanto en el factor demográfico como en un elevado desempleo estructural. La preocupación de las autoridades, especialmente la Fed, ante esto es evidente.Para la Fed la vuelta atrás que se observa en estos momentos en el mercado de trabajo es el mejor ejemplo de un intenso factor cíclico y no tanto de un deteriorocrecimiento estructural de la economía. Pero es evidente que este riesgo existe, lo que explica la presion de la Fed ante cualquier indicio de debilidad adicional. 
Ayer conjuntamente con el ISM manufacturero tan negativo también conocimos como los gastos de construcción repuntaban un 0.9% en mayo, tras una revisión alalza del aumento del mes anterior hasta un 0.6%. Al final, no todo es tan negativo como parece. Y yo realmente tampoco creo que lo sea.