Inditex. Una evolución reciente que invita a recuperar la confianza. P.O. 30,1 eur. Sobreponderar
Iván San Félix de Renta 4 Banco
Los títulos de Inditex han perdido más de -20% desde que se anunciara la salida de Pablo Isla como Presidente Ejecutivo en noviembre 2021. Además, el cese de operaciones en Rusia y Ucrania y un entorno macro más complicado, con crecimiento más reducido e inflación más elevada, han contribuido significativamente a que los inversores pierdan cierta confianza en un modelo de negocio que consideramos robusto y bien preparado para afrontar los retos del futuro.
Resultados 1T 22 que superan ampliamente las previsiones
Los resultados superaron previsiones en las principales magnitudes y destacamos: 1) ventas +8% vs R4e y +14% vs 1T 19, 2) margen bruto 60,1%, el más elevado en un 1T de los últimos 10 años, 3) gasto operativo muy inferior al crecimiento de ingresos y -7% vs 1T 19, en un trimestre con un 24% menos de horas comerciales disponibles. Buen inicio de las ventas 2T hasta el 5 junio: +17% vs 2021 y +13% en las últimas dos semanas, en un trimestre con una comparativa cada vez más exigente.