Iberdrola: Revisión al alza de los objetivos del Plan Estratégico 2025 (valoración)

Atractivo crecimiento y alta visibilidad en resultados. Iberdrola revisa al alza los objetivos de su Plan Estratégico 2025. Espera ahora un EBITDA en 2025 de entre 16.500M€ y 17.000M€ vs 15.000M€ ant. y un BNA de entre 5.200M€ y 5.400M€ vs 5.000M€ ant. El ritmo de crecimiento medio anual del EBITDA y del BNA en el periodo 2022-25 será entre +8% y +10% (vs entre +5% y 7% ant).

Los motores del crecimiento en resultados serán la nueva capacidad en renovables y el incremento de la base de activos regulados en redes. La visibilidad de la consecución de los objetivos incluidos en el Plan es muy alta. En renovables IBE tiene previsto incrementar la capacidad en un 30% en el periodo. El 50% de la nueva capacidad está ya en construcción y el resto está asegurado por la cartera existente de proyectos en fase madura.

En redes, el grupo tiene como objetivo crecer la base de activos regulados (RAB) en un 44% en el periodo. El 85% de estas inversiones están incluidas ya en los correspondientes marcos regulatorios. La seguridad de suministro y la electrificación de la demanda de energía exigen importantes inversiones en redes. Tras esta actualización, mejoramos estimaciones, subimos el Precio Objetivo hasta 12,50€/acción (11,90€/acción ant.) y mantenemos la recomendación de Compra.

Es muy positivo que en un entono como el actual de crecimiento económico más moderado, alta inflación y mayores tipos de interés, Iberdrola haya sido capaz de revisar al alza sus objetivos. Entre los factores que permiten esta mejora: (i) Crecimiento estructural en redes y renovables que se mantiene "intacto" frente a la desaceleración económica; (ii) Alta proporción de sus negocios protegidos frente a la inflación; (iii) Foco en los proyectos más rentables, (iv) Entorno de altos precios de la energía y (v) Tipos de cambio más favorables. Iberdrola forma parte de nuestra cartera modelo de acciones española y europea.

IBERDROLA (Comprar; P. Obj: 12,50€; Cierre 10,495€; Var. Día: +1,40%; Var. año: +0,86%)