Iberdrola: Neoenergia saldrá a bolsa con una valoración de entre 4.025 y 4.715M€ (Valoración)

IBERDROLA (Comprar; Pº Objetivo: 8,40€; Cierre: 8,870 (+1,05%).- Neoenergia saldrá a bolsa con una valoración de entre 4.025 y 4.715M€. La banda orientativa de valoración de la filial brasileña de Iberdrola para su salida a bolsa se ha establecido entre 14,42 y 16,89 reales por acción, lo que supone valorar el grupo entre 4.025 y 4.715M€.

Esta salida a bolsa será la tercera mayor colocación del sector energético en Latinoamérica. Además, Neoenergia entrará a formar parte del Top 10 por capitalización bursátil de los valores cotizados en la bolsa de Sao Paulo. Neoenergia colocará el 17,13% de su capital social en bolsa entre accionistas institucionales y minoritarios. Iberdrola, que actualmente tiene el 52,4% del grupo, bajará su participación hasta el 50% y recibirá alrededor de 114M€ por esta venta. El fondo estatal de pensiones Previ que tienen el 18,21% colocará el 5,3%.

El Banco de Brasil saldrá totalmente del accionariado al colocar íntegramente su participación del 9,34%. Neoenergia se dedica a la generación, transporte, distribución y comercialización de electricidad en un área de 840.00 kilómetros cuadrados, un 50% mayor que la extensión del territorio español. En la actualidad dispone de una capacidad de producción de más de 3.700 MW de los cuales un 86% son renovables. La capacidad llegaría hasta los 5.000MW si se suman los proyectos en construcción.

OPINIÓN: Buenas noticias para Iberdrola, ya que esta colocación le permite cristalizar el valor de su participación en esta filial. La participación de Iberdrola en Neoenergia representa alrededor del 4/5% de la capitalización bursátil del grupo. Nos sigue gustando Iberdrola y vemos potencial de revisión al alza de su precio objetivo. Los motivos:

(i) Los resultados del primer trimestre de 2019 fueron muy buenos, lo que permitirá mejorar las estimaciones a corto plazo del grupo;

(ii) El grupo está acelerando su crecimiento en proyectos de renovables lo que permitirá un mayor crecimiento a medio plazo;

(iii) La salida a bolsa de Neoenergia en Brasil permite cristalizar y aumentar la visibilidad de sus inversiones en Brasil y podría convertirse en el gran pilar de crecimiento de Iberdrola en Latinoamérica.