IAG y Air Europa negociarán un nuevo acuerdo de fusión y se dan de plazo hasta el 31 de enero (valoración)

Con él intentarán (i) alcanzar un acuerdo que convenza a las autoridades de la competencia, puesto que la CE ya expuso que esta fusión afectará negativamente a algunos vuelos desde y hacia España. Las cesiones que propuso IAG no fueron suficientes.

(ii) Crear un hub en Madrid, que es estratégico, y con él liderar el corredor Europa-Latinoamérica y ampliar Asia. IAG, por haber cancelado el acuerdo anterior, deberá pagar 75 millones a Globalia: 40M€ por la cláusula acordada en 2019 y 35M€ para evitar litigios relacionados con la operación.

Opinión de Bankinter

No se conoce todavía ningún detalle de la operación, pero a priori será previsiblemente positivo por varios motivos: (i) el precio que pagará será probablemente inferior a los 500M€ acordados. También negociará la deuda de Air Europa que asume: 140M€ de un préstamo concedido por el ICO y 475M€ con la Sepi. (ii) Además gana tiempo, la CE iba a dar su resolución definitiva el 4 de enero, en un momento especialmente delicado para las aerolíneas por la expansión de la variante Ómicron. (iii) Evita que la Comisión Europea se oponga formalmente a la operación. Tras la decisión de paralizar el acuerdo previo, la CE archiva el expediente. En definitiva, supone empezar de cero las negociaciones, lo que debe permitir una valoración más ajustada al nuevo entorno de mercado afectado por las variantes. La clave también estará en las rutas que tendrá que ceder. Reiteramos recomendación de Compra y Precio Objetivo en 2,5€/acc. Solo es un valor recomendado para inversores muy dinámicos.

IAG (Comprar; Pr. Obj.: 2,5€/acc. Cierre: 1,5€; Var. Día: +0,6%; 2021: -16,5%)