IAG: Pone como condición a la entrada de Air Europa que esté saneada antes de su compra (valoración)

Como en todas las aerolíneas, la situación e Air Europa se ha visto muy debilitada por COVID-19. En este contexto, IAG ya anunció en su presentación de resultados 2T20 que el interés en la adquisición se mantiene, pero no al precio y condiciones definidos el pasado noviembre (1.000M€).

El Gobierno considera que la operación es estratégica y por ello podría ayudar financieramente a Air Europa (se estima que el impacto podría superar los 400M€) y la SEPI está en conversaciones con Globalia. Con esta ayuda, también intenta evitar que AIR France – KLM entre en el accionariado.

Opinión de Bankinter

Cualquier información que despeje la incertidumbre sobre la operación debería ser positiva para el valor. Además, la ayuda por parte del Estado, para evitar la entrada de un tercero extranjero en el capital de Air Europa, podría hacer más atractiva la operación. La realidad es que IAG se ha visto muy afectada por la crisis del COVID-19 y de hecho el apalancamiento del Grupo (deuda sobre Ebitda) ha aumentado hasta 4,2x desde 1,4x a diciembre 2019 y la DFN ha aumentado hasta 10.463M€ desde 7.508M€ en 1T20. Además anunció una ampliación de capital de 2.750M€ para hacer frente a la situación (vs 4.000M€ de capitalización en el momento del anuncio) (

IAG (Neutral; Pº Objetivo 2,0€/acc. Cierre: 2,05€; Var. Día: -0,44%)