Grifols (previo de resultados): Crecimiento combinado con la expansión de los márgenes y el desapalancamiento financiero

Grifols publicará los resultados correspondientes al 4T24 el próximo martes 31 de julio al cierre de la sesión de mercado, manteniendo una conferencia telefónica para explicar los mismos a las 18:30 p.m. del mismo día.

Prevemos que las cifras mantendrán la línea ascendente de trimestres precedentes, en una combinación de crecimiento del negocio, especialmente Biopharma, y expansión del margen bruto, que llevará el EBITDA ajustado crecer considerablemente en el trimestre estanco.

Prevemos un crecimiento de la facturación (en euros) del 7% i.a. hasta 1.780 mln eur con un EBITDA de 431 mln eur que implica un crecimiento i.a. del 19% y un margen EBITDA ajustado sobre ventas del 24,2%. Los esfuerzos por desapalancar la compañía tras la venta de una participación del 20% en SRAAS junto con el mencionado aumento del EBITDA permitirán situar el multiplicador de DFN/EBITDA ajustado en aproximadamente 5,5x, un nivel que consideramos asumible teniendo en cuenta que prevemos que los resultados de la compañía continúen evolucionando positivamente, impulsados además por los nuevos productos que saldrán al mercado en el corto y medio plazo, y que esperamos las necesidades de inversión vayan moderándose en los próximos trimestres. Además, tras los repagos de deuda efectuados en el transcurso de 2024 no enfrenta vencimientos de deuda relevantes en los próximos 24 meses. En cuanto a la generación de flujo de caja libre, prevemos una cifra positiva que permita a la compañía acercarse al objetivo de flujo de caja neutro o ligeramente positivo en el ejercicio tras haber registrado un flujo de caja libre negativo de 253 mln eur en el 1T24.

En todo caso, da cara a los próximos meses, y a la par que la compañía va desarrollando sus planes de desapalancamiento financiero y mejoras operativas, la acción estará más pendiente de los posibles movimientos corporativos anunciados, con una posible oferta de compra por el 100% de las acciones de la compañía de forma concertada entre el fondo Brookfield y la familia Grifols.

Reiteramos nuestra recomendación de En Revisión, y P.O. En Revisión.