Grifols: Espera retomar el dividendo lo antes posible

Grifols confirmó lo que ya se podía esperar tras los excelentes resultados publicados por la compañía durante el 1T'12 (+17,7% frente al 1T11 proforma), al decir que estos no serán extrapolables al resto del año.

Aún así, los analistas de Bankia Bolsa esperan que el margen de producción que mantiene la compañía de hemoderivados frente a sus competidores, le permitan mantener un ritmo de crecimiento de doble dígito bajo (+12,6% estimado frente al ejercicio 2011 proforma), e incrementar su cuota de mercado a nivel internacional. De hecho, Victor Grifols ha presumido de seguir muy de cerca al segundo productor a nivel mundial. El plan de inversión anunciado por la compañía durante los próximos 5 años, le permitirá incrementar su capacidad de fraccionamiento cerca del 75%, con el objetivo de mantener la holgura productiva que le permita adaptarse a una demanda creciente.
Grifols espera alcanzar unos ratios de apalancamiento financiero de 3,5x DN/EBITDA a finales de año (nuestras estimaciones apuntan a niveles de 3,7x) y poder retomar la política de distribución de dividendos "lo antes posible" (las estimaciones de Bankia contemplan un pay-out del 40% a cargo del ejercicio 2012). Los mismos analistas recuerdan que, la compañía renegoció a principios de año las condiciones de la deuda, elevando a 4,5x DN/EBITDA el umbral para el pago de dividendo (antes en 3,75x). Por otro lado, no se descartan nuevas bonificaciones a los accionistas vía emisiones liberadas, como la realizada a finales del pasado ejercicio (en clase B).
Grifols firmó recientemente un acuerdo con el Banco de Sangre de Shangai para promover la investigación del genotipado sanguíneo, mediante la comercialización de BLOODchip licenciado de Progenkia, que permitirá reforzar, su división de diagnóstico (TACC 2011-2016e: 8%).
"Las indicaciones facilitadas por la compañía durante la JGAA confirman nuestras estimaciones, por lo que reiteramos nuestra recomendación de mantener. Grifols celebrará su Día del Inversor los días 14 y 15 de Junio en EEUU", añade Bankia Bolsa que tiene un precio objetivo para Grifols de 17,10 euros y una recomendación de mantener.