Grenergy. Amplía capital en 105 mln eur (Más valoraciones)

Para “oficialmente” financiar pipeline, ampliar pipeline de proyectos en desarrollo; y reforzar estructura organizativa y el equipo humano para llevar a cabo, y potencialmente acelerar, el plan de negocio. El precio de colocación es de 29 eur que supone un descuento del 12,91% respecto al cierre de ayer de 33,30 eur/acción.

El porcentaje del capital social de Grenergy que representa el Aumento de Capital es del 14,90% antes del Aumento de Capital y 12,96% tras el Aumento de Capital.

El número de acciones nuevas a emitir: 3.620.690.

Valoración:

1) El fundador, CEO y principal accionistas David Ruiz de Andrés suscribe 170.200 acciones, aunque se diluye del 68,04% al 59,83%, manteniendo control.

2) La ampliación deja a la compañía prácticamente sin la DFN que a cierre del 2020 era de 128,4 mln eur.

3) La DFN/EBITDA20 pasa de 5,42x a 1x 2020.

4 ) La caja total pasaría de 20,57 mln eur a 125,57 mln eur.

5) Descontando la caja de proyectos, la caja crecería hasta los 117,5 mln eur.

6) La compañía tiene 198MW instalados y 298MW en construcción. El backlog (+90%) es de 353 MW y el pipeline (+50%) de 2.839 MW.

7) La compañía aspira a financiar con la ampliación los 2.500MW al año 2023 (unos 1.651 MW adicionales a lo operativo, construcción y backlog) lo que requiere elevados apalancamientos de financiación.

8) Con independencia del descuento y el efecto en el corto plazo de la cotización, la compañía mejora en visibilidad financiera y veracidad de cartera.

Nuestra recomendación actual de Grenergy está en SOBREPONDERAR y P.O. En revisión.