Gestamp: Si el escenario mejora, recomendaríamos comprar

Pese a que los resultados de la Compañía mostraron un buen comportamiento en un trimestre muy complicado para el sector automoción, recortamos nuestra recomendación a Neutral (desde Comprar). El sector auto atraviesa un momento tremendamente complicado.

Los retos se acumulan (proteccionismo, control sobre el nivel de emisiones, electrificación y otras tendencias de cambio estructural) y han derivado en múltiples profit warnings por parte de diferentes OEMs (Daimler, BMW, Audi) y compañías de componentes (Valeo). En este escenario, el mercado no discrimina por fundamentales. El castigo ante cualquier noticia o indicio negativo es generalizado. Por ello, incorporamos una mayor prima de riesgo a nuestro modelo de valoración. Con ello, nuestro precio objetivo cae hasta 6,8€ (desde 7,8€ anterior).

En definitiva, Gestamp se verá favorecida por la tendencia de externalización emprendida por los fabricantes y también por la electrificación, por eso mantenemos sin cambios nuestras estimaciones. Sin embargo, el timing de mercado no acompaña. Si el escenario mejorara, probablemente nuestra recomendación se situaría de nuevo en Comprar.