Gas Natural: Se mantiene el entorno complicado

Resultados 9M16 muestran fuerte caída por el complicado entorno de materias primas que afecta al negocio del gas, principalmente al negocio liberalizado. Resultados por debajo de las expectativas afectados también por el efecto negativo del real brasileño y el peso colombiano, y por regularizaciones regulatorias no recurrentes positivas registradas en 9M15. El beneficio neto por su parte desciende -15%, por debajo de lo esperado, pese a la mejora en el resultado financiero y la bajada de la tasa impositiva.

El ratio DN/EBITDA aumenta hasta 3,2x (vs 3x en 2015) alcanzando la deuda neta 16.144 mln eur, tanto por el aumento de las inversiones como por el pago del dividendo.

En la conferencia (11.00 horas) veremos si la compañía se muestra confiada para lograr los objetivos fijados para final de 2016. Seguimos viendo un entorno complicado para Gas Natural en el corto plazo por lo que reiteramos nuestra recomendación de mantener. No esperamos una reacción significativa de la cotización.

Se observa un fuerte descenso del EBITDA (-6,8%), ligeramente por debajo de nuestras estimaciones y las de consenso, descenso provocado por el débil entorno macro y en el sector energético, que continúa presionando a los negocios de gas (aunque en menor medida que en periodos anteriores), especialmente el negocio liberalizado, así como por el comportamiento del real y el peso colombiano, que restan aproximadamente 117 mln eur. (Leer más)