Fluidra: Los fundamentales todavía no juegan a favor

Los fundamentales todavía no juegan a favor, pero unas menores perspectivas de tipos de interés dan cierto aire a la valoración. El entorno sigue siendo desafiante para la compañía y la visibilidad de cara a los resultados de 2023 es baja. Estimamos un retroceso de ventas (-10%) y EBITDA (-11%).

Descontando un 1T 2023 francamente malo, el 2T 2023 será clave para medir el impacto del contexto actual sobre demanda y márgenes. En paralelo, el crecimiento inorgánico se verá limitado por unos niveles de deuda neta/EBITDA ajustado elevados (2,6x a cierre de 2022). Necesitamos ver una estabilización/cambio de tendencia en los márgenes para cambiar nuestras perspectivas ya que los riesgos se mantienen al alza. Por tanto, mantenemos nuestra recomendación en Neutral y subimos el Precio Objetivo hasta 15,3€/acc. desde 14,2€/acc

FLUIDRA (Neutral; Precio Objetivo: 15,3€; Cierre 15,79€, Var. Día -0,7%; Var. 2023: +8,8%)