Filial de Telefónica en Colombia aprueba dos ampliaciones de capital (Valoración)

Telefónica. Su filial colombiana (ColTel), participada en un 67,5% por Telefónica (32,5% en manos públicas) ha aprobado dos ampliados de capital: 1) una primera de 1.370 mln eur al cambio actual (destinada al pago de toda la deuda de ColTel derivada del contrato de explotación con el PARAPAT - Patrimonio Autónomo Receptor de Activos de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones) que le permitirá reforzar el balance lo que, sumado a las inversiones realizadas en los últimos años, se traducirá en una nueva etapa de crecimiento y consolidación para ColTel;

2) una segunda de 472 mln eur al cambio actual (destinada al pago de la cantidad fijada en el laudo arbitral emitido en el arbitraje iniciado por el Ministerio de las Tecnologías de la Información y de las Comunicaciones de Colombia, desfavorable a ColTel y a otro operador de telecomunicaciones en el país).

Telefónica muestra su compromiso con la filial colombiana al suscribir la ampliación de capital, lo que no significa que acepte la condena impuesta por el laudo y se reserva el derecho de acciones legales. Telefónica suscribirá su parte correspondiente en cada una de la ampliaciones, 925 mln eur en la primera y 318 mln eur, en total 1.243 mln eur (2,7% de la capitalización bursátil del Grupo Telefónica).

La ejecución de estas operaciones no tendrá un impacto financiero relevante en el Grupo Telefónica, implicando un aumento en la deuda financiera neta consolidada de aproximadamente 40 mln eur (0,1% de la deuda neta al cierre de 1S17), ya que el 100% de las obligaciones de pago de ColTel frente al PARAPAT estaban consolidadas globalmente en los estados financieros del Grupo Telefónica.

Esperamos impacto limitado en cotización, en la medida en que ambas noticias se venían ya descontando (ver noticia del 11 de agosto). Reiteramos nuestra recomendación de sobreponderar, P.O. 11,4 eur.