Ferrovial ha anunciado la venta de un 10,62% de BAA

El importe de la operación asciende a GBP 478m (EUR 607m), lo que supone valorar el 100% del equity de BAA en GBP 4.500,9m (EUR 5.715.6m).

En Octubre 2011 Ferrovial vendió un 5,8% con una valoración implícita del 100% de GBP 4.761m (EUR 5.527m), con lo que esta nueva transacción es un 3,4% superior en euros. El comprador es Qatar Holding que adquiere un 20% en total, dado que el resto de accionistas venden un 9,38% al mismo precio que Ferrovial. Estimamos que se está pagando una prima del 12% sobre RAB 1S12 (incluyendo GBP 600m de EV para los aeropuertos no regulados). El ratio implícito asciende a 12x EV/EBITDA (Fraport cotiza a 8,1x, y ADP a 7,9x).
Conclusión Bankia Bolsa: Noticia positiva por los atractivos multiplicadores a los que se lleva a cabo esta operación. El impacto en valoración es de un 3% asumiendo la valoración implícita de esta transacción. La caja obtenida pensamos que será reinvertida en nuevos proyectos dada la salud financiera de la que goza Ferrovial. Mantenemos la visión positiva en el valor.